中材科技：天风证券-中材科技-002080-Q1或是景气相对底部，重视24年共振向上机会-240428

投资标的：中材科技（002080） 推荐理由：玻纤景气底部特征明显，隔膜产销增长良好，公司整合效益加速改善，预计未来净利润有望增长，维持“买入”评级。

1）中材科技24年一季度净利润下滑，但预计玻纤价格下滑拖累收入，Q2盈利有望回暖。

2）叶片业绩贡献或较为有限，但随着叶片大型化发展，公司24年叶片销量仍有望增长。

3）隔膜产销增长较好，公司整体毛利率受价格下滑影响，但维持“买入”评级，目标价22.33元。

1. 公司一季度实现归母净利润2.16亿元，同比下滑47.66% 2. 预计玻纤价格下滑较多拖累收入，但Q2盈利有望回暖 3. 预计叶片业绩贡献或较为有限，叶片大型化驱动增长 4. 预计隔膜产销增长较好，下游需求景气度高 5. 公司24-26年归母净利预测至25.0/30.6/36.7亿，yoy+12%/+22%/+20% 6. 给予公司24年15倍PE，对应目标价22.33元，维持“买入”评级