沪电股份：长城证券-沪电股份-002463-24全年业绩高速增长，研发投入助力产品技术持续升级-250331

投资标的：沪电股份（002463） 推荐理由：公司2024年业绩高速增长，营业收入同比增长49.26%，归母净利润增长71.05%。

持续加大研发投入，推进高端HDI、高速PCB产品技术升级，特别是在汽车电子和高速网络领域表现突出，未来业绩可期，维持“买入”评级。

- 沪电股份2024年实现营业收入133.42亿元，同比增长49.26%；归母净利润25.87亿元，同比增长71.05%。

- 公司持续加大研发投入，2024年研发费用达7.9亿元，推动产品技术升级，特别是在高端HDI和高速PCB领域。

- 预计2025-2027年归母净利润将继续增长，维持“买入”评级，但需关注市场竞争、汇率波动等风险。

沪电股份在2024年实现了高速增长，营业收入达到133.42亿元，同比增长49.26%；归母净利润为25.87亿元，同比增长71.05%；扣非后归母净利润为25.46亿元，同比增长80.80%。

新兴汽车板产品持续放量，消费电子回暖和AI、高速网络及汽车智能化等因素为公司带来了新的动能。

在企业通讯市场，公司全年实现营业收入100.93亿元，同比增长71.94%，毛利率同比提升4.09个百分点。

2024年下半年，高速网络的交换机及相关PCB产品成为增长最快的细分领域，环比增长超过90%。

汽车板业务方面，营业收入为24.08亿元，同比增长11.61%，毫米波雷达和其他新兴汽车板产品市场持续成长，占该业务营收的比重增长至37.68%。

公司加大研发投入，2024年研发支出为7.9亿元，同比增长46.51%。

研发项目涵盖高速材料、信号完整性等关键特性，满足224Gbps速率的需求。

GPU平台产品已批量生产，支持112/224Gbps速率，网络交换产品也开始批量生产。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润为34.31亿元、41.89亿元和52.12亿元，EPS分别为1.78元、2.18元和2.71元，当前股价对应的PE为19倍、15倍和12倍。

公司未来业绩看好，维持“买入”评级。

风险提示包括市场竞争加剧、汇率波动、产品质量管控及海外建厂经营风险。