固生堂：长城证券-固生堂-2273.HK-24H1业绩增长强劲，线下门店布局加速-240821

投资标的：固生堂（2273.HK） 推荐理由：公司2024年H1业绩增长强劲，营收同比增长38.4%，归母净利润同比增长15.1%。

线下医疗机构布局加速，医师资源扩展，客户粘性提升，未来中药院内制剂战略将增强盈利能力，维持“买入”评级。

- 固生堂2024年H1营业收入达13.65亿元，同比增长38.4%，归母净利润1.07亿元，同比增长15.1%。

- 线下医疗机构布局加速，新增16家门诊，覆盖19城市及新加坡，医生资源持续扩大。

- 预计未来三年公司营收和经调整净利润将稳步增长，维持“买入”评级。

1. 公司2024年H1实现营业收入13.65亿元，同比增长38.4%； 2. 归母净利润1.07亿元，同比增长15.1%； 3. 经调整净利润1.48亿元，同比增长45.3%； 4. 线下医疗机构收入为12.31亿元，同比增长43.7%； 5. 线上医疗健康平台收入为1.34亿元，同比增长3.6%； 6. 公司新增门诊连锁16家，进驻长沙、常熟、徐州以及新加坡； 7. 公司医生数量达39,018人，较报告期初增加1,794人； 8. 新客户人数达42.0万人，同比增长21.14%； 9. 客户就诊人次达238.3万次，同比增长31.95%； 10. 公司新增3个院内制剂，并获得医疗机构传统中药制剂备案凭证； 11. 公司计划每年研发出10个院内制剂。