东吴证券-宏观量化经济指数周报：工业生产淡季不弱，“抢出口”有所放缓-250615

- 6月经济运行平稳，供给端季节性回落，出口修复动能偏弱，但整体仍优于去年同期。

- 贷款利率降至历史低位，金融政策加大流动性投放，助力降低融资成本。

- 风险因素包括美国关税政策不确定性和房地产市场改善的持续性待观察。

本周宏观量化经济指数周报显示，工业生产在淡季表现尚可，出口“抢出口”现象有所放缓。

根据截至2025年6月15日的周度ECI指数，供给指数为50.18%，较上周小幅回落；需求指数为49.93%，略有回升。

分项数据中，投资指数和消费指数均小幅回落，出口指数则保持平稳。

从月度数据来看，6月初经济运行较为平稳，供给端出现季节性回落，出口修复动能偏弱，但同比表现优于去年。

工业生产方面，主要行业开工率环比下降，反映出季节性影响及出口修复乏力。

尽管出口在6月初有所回落，但预计仍将实现同比正增长。

ELI指数为-1.06%，较上周回落，显示出短中期流动性投放加量，综合融资成本稳中有降。

5月企业和个人住房贷款利率降至历史低位，反映出融资需求不足的背景下，贷款利率持续走低。

央行在6月通过逆回购操作增加流动性，以稳定市场资金利率预期和银行负债成本。

总体来看，预计6月后半月银行间流动性和实体经济流动性将继续保持中性偏向宽松的状态，综合融资成本趋向下降。

风险方面需关注美国关税政策的不确定性、政策出台力度低于预期以及房地产改善的持续性。