国金证券-2025年9月第2周：楼市销售超过去年同期-250917

- 2025年9月第2周，楼市销售同比增长，30城新房销量上升，经济复苏迹象明显。

- 主要行业开工率回升，电力、钢铁、轮胎等行业均显示出生产活力。

- 通货膨胀压力加大，油价上涨，农产品价格波动，需关注市场风险。

在上述投资报告中，债券标的、操作建议及理由如下： 债券标的： 1. 政府债券 2. 企业债券（特别是与建筑、能源、钢铁等相关行业的企业债券） 操作建议： 1. 建议投资者关注政府债券的配置，作为风险较低的投资选择。

2. 对于企业债券，建议选择财务稳健、行业前景较好的企业进行投资，尤其是与楼市、能源和基础设施相关的企业。

理由： 1. 楼市销售数据表明，房地产市场逐渐回暖，尽管同比仍有下降，但环比有所上升，这可能会提升相关企业的盈利能力，增强其债务偿还能力。

2. 经济增长和开工率的回升，尤其是高炉开工率和电厂日耗的增加，显示出生产活动的复苏，进而有利于相关企业的业绩。

3. 在通货膨胀压力下，油价和金属价格的上涨可能会影响企业的成本结构，但对于行业龙头企业来说，抗风险能力较强，仍具备投资价值。

4. 政府债券在经济不确定性加大的背景下，提供了相对稳定的收益，适合风险厌恶型投资者。