东兴证券-晨报-240906

- 福昕软件专注于PDF领域，具备全球竞争力，市场潜力巨大，预计2024年行业规模达320亿美元。

- 公司积极推进订阅制转型，2023年中订阅业务ARR增长30%，续费率高达94%。

- 预计2024-2026年归母净利润将逐步改善，给予“强烈推荐”评级，风险包括行业竞争加剧及转型速度不及预期。