乖宝宠物：国投证券-乖宝宠物-301498-Q2业绩持续高增，自主品牌表现优异-240826

投资标的：乖宝宠物（301498） 推荐理由：公司2024年上半年业绩持续高增，自有品牌表现优异，毛利率显著提升，盈利能力增强。

主粮和零食收入均大幅增长，渠道拓展顺利，未来有望保持市场领先地位，预计净利润持续增长，给予买入-A评级。

- 乖宝宠物2024年上半年实现营业收入24.27亿元，同比增长17.48%，归母净利润3.08亿元，同比增长49.92%。

- 自有品牌表现优异，主粮和零食收入均大幅提升，618活动期间全网销售额突破4.7亿元，同比增长40%。

- 预计未来三年归母净利润将持续增长，给予买入-A评级，目标价62.99元。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概览**： - 2024年上半年： - 营业收入：24.27亿元，同比增长17.48% - 归母净利润：3.08亿元，同比增长49.92% - 扣非归母净利润：2.91亿元，同比增长42.28% - 2024年第二季度： - 营业收入：13.29亿元，同比增长14.48% - 归母净利润：1.60亿元，同比增长32.64% - 扣非归母净利润：1.53亿元，同比增长26.83% 2. **毛利率与费用率**： - 2024年上半年毛利率：42.05%，上升7.84个百分点 - 销售费用率：19.03%，上升3.47个百分点 - 管理费用率：5.83%，上升1.53个百分点 - 研发费用率：1.58%，基本稳定 - 净利率：12.71%，上升2.75个百分点 - 2024年第二季度毛利率：42.80%，上升8.59个百分点 - 销售费用率：20.45%，上升3.97个百分点 - 管理费用率：6.07%，上升2.17个百分点 - 研发费用率：1.59%，基本稳定 - 净利率：12.05%，上升1.65个百分点 3. **产品表现**： - 主粮收入：11.99亿元，同比增长18.45%，毛利率44.70% - 零食收入：11.94亿元，同比增长17.32%，毛利率39.19% 4. **品牌与渠道**： - 自有品牌（如麦富迪、弗列加特）在618活动期间全网销售额突破4.7亿元，同比增长40% - 主品牌麦富迪在各大平台成交榜中名列第一 - 渠道策略：线上直销为主，线下经销网络覆盖广泛，线上线下互补融合 5. **投资建议**： - 投资评级：买入-A - 预计2024-2026年归母净利润：5.60亿元、7.02亿元、8.77亿元，分别同比增长30.6%、25.3%、25.0% - 6个月目标价：62.99元，对应2024年45倍市盈率 6. **风险提示**： - 贸易摩擦风险 - 汇兑损失风险 - 国内市场竞争加剧 - 原材料价格波动风险 - 品牌推广不及预期风险 这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩、市场表现及未来发展潜力。