苏美达：东吴证券-苏美达-600710-2024年一季报点评：归母净利润+5%符合预期，产业链业务为成长核心-240426

投资标的：苏美达 推荐理由：苏美达是低估值+高分红+具备成长性的央企，产业链业务增长势头强劲，公司治理端员工持股激励有利于激发内部活力，盈利预测稳健，值得增持。

1. 苏美达2024年一季度业绩符合预期，归母净利润增长5%，产业链业务成为成长核心。

2. 公司业务结构持续改善，产业链业务增长势头强劲，有望成为公司增长引擎。

3. 公司是低估值+高分红+具备成长性的央企，维持“增持”评级，但需注意大宗品价格波动、宏观经济周期等风险。

1. 2024年一季度公司实现收入237.4亿元，同比-23.4%；归母净利润2.66亿元，同比+5.1%；扣非归母净利润2.31亿元，同比+4.85%。

2. 公司业绩环比改善显著，2024Q1公司归母净利润环比+98%，扣非净利润环比+79%。

3. 公司业务结构持续改善，产业链业务收入占比为25%，利润总额占比为63%。

4. 产业链板块包括清洁能源业务、造船业务、大消费纺织板块，增长势能强劲。

5. 公司是低估值+高分红+具备成长性的央企，2020~23年分红率均超40%，员工持股激励的央企改革标杆。

6. 维持公司2024~26年归母净利润预期为11.1/11.7/12.3亿元，同比增速为7.5%/5.7%/5.0%，对应4月25日估值为10/9/9倍P/E，维持“增持”评级。