建材行业：爱建证券-建材行业报告：中报逐步披露，关注下半年消费建材盈利改善-250825

- 消费建材行业龙头企业中报显示盈利改善，需求虽承压但积极信号逐渐显现，建议关注相关企业如东方雨虹和三棵树。

- 水泥行业受限超产政策影响，预计产能下降和利用率提升，需求回暖后价格有望逐步上涨，关注海螺水泥和华新水泥。

- 玻璃行业面临供需矛盾，环保政策将加速行业冷修进度，关注旗滨集团；玻纤行业受AI需求驱动，量价齐升趋势明显，关注中材科技。

建材行业中报逐步披露，整体需求仍承压，但出现积极信号。

防水、涂料等领域的龙头企业开始在底部区域提价，价格竞争缓和。

三棵树的中报显示产品结构提升和费用降低带来盈利改善。

展望下半年，地产开工及施工数据有望企稳，盈利改善逻辑将在更多品类中逐步兑现，建议关注东方雨虹、三棵树、北新建材和兔宝宝。

水泥行业方面，政策限制超产将推动产能下降和利用率提升，预计8月需求回暖后价格将逐步上涨，关注海螺水泥和华新水泥。

玻璃行业受地产影响持续下行，尽管6-8月淡季需求尚可，但供需矛盾依然存在。

反内卷政策将提升环保要求，加速行业冷修，关注旗滨集团。

玻纤行业在AI产业链带动下需求增长，尤其低介电产品量价齐升，关注中材科技。

上周市场表现良好，建筑材料行业指数涨幅位居前列。

风险提示包括反内卷政策落地不及预期及地产基建需求下行风险。

投资标的及推荐理由： 1. 东方雨虹：消费建材行业龙头企业，具备协同提价的能力，预计在盈利改善中受益。

2. 三棵树：中报显示产品结构提升和费用降低，盈利改善逻辑得到验证。

3. 北新建材：作为行业龙头，受益于整体消费建材市场的回暖。

4. 兔宝宝：在竞争缓和的背景下，盈利改善的逻辑逐步显现。

5. 海螺水泥：受益于限制超产政策的执行，未来产能利用率有望提升。

6. 华新水泥：同样受益于产能限制政策，预计在需求回暖后价格将逐步提升。

7. 旗滨集团：在环保要求提升的背景下，具备一定竞争优势。

8. 中材科技：受益于AI产业链需求的增长，行业需求有望持续量价齐升。