金龙汽车：东吴证券-金龙汽车-600686-2024年三季报点评：受产销规模影响盈利承压，出口表现良好-241031

投资标的：金龙汽车（600686） 推荐理由：尽管2024年三季报业绩略低于预期，但公司在出口方面表现良好，单车ASP提升，且费用控制得当。

随着新能源公交车补贴政策的实施，预计需求将加速回升，金龙有望受益，维持“买入”评级。

- 金龙汽车2024年三季报业绩略低于预期，归母净利润为0.1亿元，同比下降79.5%，主要受销量规模影响。

- 24Q3公司销量为9990辆，环比下降4.4%，但单车ASP提升至46.4万元，显示销量结构优化。

- 出口表现良好，大中客出口销量同比增长22.3%，公司在行业需求向上中有望受益，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年第三季度（Q3）营业收入为46亿元，同比下降1.7%，环比下降19.8%。

- 归母净利润为0.1亿元，同比增加1.5%，环比下降79.5%。

- 扣非归母净利润为-0.45亿元，环比亏损收窄。

2. **销量与收入**： - 2024Q3销量为9990辆，同比下降4.4%，环比下降23.5%。

- 单车平均售价（ASP）为46.4万元，同比增加2.9%，环比增加4.8%。

- 大中客车销量占总销量58%，同环比增加1.2个百分点。

3. **出口表现**： - 2024Q3大中客车出口销量为3225辆，同比增加22.3%，环比下降1.4%。

- 出口销量是公司业绩向上的核心催化因素。

4. **毛利率与费用控制**： - 2024Q3毛利率为9.3%，环比增加0.2个百分点，同比下降2.3个百分点。

- 期间费用率为10.6%，环比下降2.2个百分点，同比增加0.5个百分点。

- 财务费用因汇兑损失影响有所增加。

5. **其他收益**： - 2024Q3其他收益为0.07亿元，同比下降47.3%，环比下降78.3%。

6. **盈利修复趋势**： - 经营性归母净利润为0.26亿元，相较于2023Q3的-0.27亿元，体现出盈利修复趋势。

7. **政策利好**： - 新能源城市公交车及电池更新补贴细则出炉，补贴金额符合预期。

- 每辆车平均补贴6万元，对更新新能源城市公交车的补贴为8万元，动力电池更换补贴为4.2万元。

8. **盈利预测与投资评级**： - 2024-2026年营业收入预测为210/238/268亿元，同比增加8%/13%/13%。

- 2024-2026年归母净利润预测为1.8/4.4/6.4亿元，同比增加134%/153%/45%。

- 维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 全球经济复苏不及预期，国内外客车需求低于预期。

这些信息可以帮助投资者更好地了解金龙汽车的财务状况、市场表现、政策影响及未来发展潜力。