通信行业：德邦证券-通信行业周报：运营商投资向算力倾斜，AIDC具有持续性-250329

- 运营商持续加大对算力基础设施的资本开支，推动相关产业链发展，云业务收入增长显著。

- 全球科技巨头在AI和推理模型领域的投资将大幅增长，推动AIDC建设需求持续上升。

- 地方政策支持下，国内AIDC项目正常推进，值得关注相关企业的投资机会。

本周的通信行业周报主要集中在运营商对算力基础设施的投资和AIDC（人工智能数据中心）建设的持续推进。

1. **运营商投资趋势**：三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）均在2024年年报中明确表示将加大对算力领域的资本开支，以推动算力基础设施的完善。

预计中国联通2025年算力投资将同比增长28%，中国移动虽整体资本开支下调，但对算力的预算将小幅增加。

2. **云业务增长**：运营商的云相关收入持续增长，其中中国联通的算网数智业务收入同比增长9.6%，中国移动的移动云收入增长20.4%，中国电信的产业数字化收入增长5.5%。

3. **AIDC建设需求**：受OpenAI和DeepSeek等公司的新型推理模型推动，AIDC建设需求持续增加，全球科技巨头对AI的投资在未来十年将突破5000亿美元，尤其是推理环节的投资显著增长。

4. **地方政策支持**：各地政策加力推进AIDC建设，例如广州和河南省在绿色数据中心建设方面的支持政策，以及上海市计划到2027年智算规模达到200EFLOPS的目标。

5. **重要合作**：中国移动与阿里巴巴签署战略合作协议，双方将在AI数据中心建设等方面深入合作，推动算力领域的协同发展。

6. **市场表现**：本周通信板块整体表现弱于大盘，重点关注AIDC及相关产业链的投资机会。

总结来看，运营商在算力基础设施的持续投资以及AIDC建设的推进，将为未来的AI发展提供强有力的支持，相关企业值得关注。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中国移动：中国移动在算力基础设施方面持续投入，预计2025年整体资本开支将小幅增加，特别是在算力和基础设施领域的预算，显示出其对算力市场的重视。

2. 中国电信：中国电信的资本开支向算力倾斜，云业务增速突出，2024年云收入达到1139亿元，同比增长17.1%。

其“息壤”平台已接入50家算力合作伙伴，显示出其在算力市场的领导地位。

3. 中国联通：中国联通预计2025年在算力领域的投资同比增长28%，并且其算力基础设施逐步完善，智算规模超过17EFLOPS，展现出良好的发展潜力。

4. 云赛智联：作为AIDC及配套产业链的重要参与者，云赛智联在算力和数据中心建设方面具有较强的市场竞争力。

5. 润建股份：润建股份在算力基础设施建设中有良好的表现，适合长期关注。

6. 东方国信：在AIDC建设和相关产业链中，东方国信具备较强的市场地位和发展潜力。

7. 数据港：作为数据中心服务提供商，数据港在行业中占有一席之地，值得关注。

8. 科华数据：科华数据在算力和数据中心建设方面具备优势，适合投资。

9. 海光信息、寒武纪、浪潮信息、紫光股份：这些公司在AI算力和数据中心建设中表现突出，受益于行业发展。

10. 恒为科技、宝信软件：在智算云产业和相关技术服务方面，这些公司有良好的成长潜力。

以上标的均与算力基础设施、AIDC建设及相关产业链密切相关，具备长期投资价值。