奥克股份：光大证券-奥克股份-300082-2024年半年报点评：旺季聚醚销量显著增长，Q2业绩环比大幅改善-240806

投资标的：奥克股份（300082） 推荐理由：公司聚焦环氧产业链，积极布局新能源新材料项目，2024年H1公司聚醚销量增长显著，Q2业绩环比大幅改善。

公司是全球环氧乙烷衍生绿色低碳精细化工新材料最大的供应商之一，新增产能投产有望提振业绩，维持“买入”评级。

- 奥克股份2024年H1营业收入18.36亿元，同比下降10%，归母净利润-1.01亿元，但Q2业绩环比显著改善，收入10.79亿元，环比增长43%。

- 随着施工旺季来临，聚醚销量显著增长，成本端回落有助于改善盈利状况。

- 公司积极布局环氧产业链和新能源新材料，未来发展空间广阔，维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润逐步提升。

1. 公司发布2024年半年度报告，2024年H1公司实现营业收入18.36亿元，同比-10%，实现归母净利润-1.01亿元，同比+0.49亿元；其中Q2单季度实现营业收入10.79亿元，同比-2%，环比+43%，实现归母净利润-0.22亿元，同比+0.68亿元，环比+0.56亿元。

2. 公司聚羧酸减水剂聚醚单体主要用于基建、地产等领域，2024年H1，全国固定资产投资（不含农户）24.5万亿元，同比增长3.9%，其中基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.4%；房地产开发企业房屋施工面积69.7亿平方米，同比下降12.0%。

3. 公司减水剂聚醚单体产品销售量在二季度显著增长，带来业绩环比显著改善。

4. 公司持续向新能源及医用材料市场迈进，在建产能项目包括环氧乙烷精深加工衍生新材料扩能项目、环氧衍生绿色能源新材料项目、EO/PO精深加工装置技改项目，工程进度分别为19.67%、100%、27.25%。

5. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.13/0.36/0.46亿元，折合EPS分别为0.02/0.05/0.07元，维持公司“买入”评级。