北汽蓝谷：长城证券-北汽蓝谷-600733-两极向上：享界渐入佳境、极狐破局在即-250911

投资标的：北汽蓝谷（600733） 推荐理由：公司享界品牌依托华为生态，产品力与销量表现强劲，预计2025年将成为30万元+新能源轿车市场榜首。

极狐品牌全面布局，定价策略调整，预计2025年推出超强性价比的新车型，未来业绩有望改善，推荐评级上调至“买入”。

- 北汽蓝谷的享界品牌依托华为生态，产品力强劲，销量持续增长，预计将成为30万元以上新能源轿车市场的领军者。

- 极狐品牌全面布局轿车、SUV和MPV，定价策略调整后有望快速占领主流市场，2025年将推出全新A0级纯电SUV极狐T1。

- 公司预计未来三年营业收入将显著增长，享界和极狐品牌均呈现良好发展势头，维持“买入”评级。

北汽蓝谷（股票代码：600733）目前在享界和极狐两个品牌上展现出向上的发展趋势。

享界品牌依托华为的生态系统，已经建立了高端智能新能源的产品标签，旗下的享界S9自增程版上市后销量超过3000辆，预计在2025年6月成为30万元以上新能源轿车市场的领导者。

新车型享界S9旅行版S9T已于8月18日正式预售，预售价为32.8万元起，预售24小时内小订突破20000台。

随着后续车型的推出，享界产品线将进一步丰富，预计将在高端新能源市场中取得更大突破。

极狐品牌则实现了轿车、SUV和MPV的全面布局，并计划在2025年调整品牌定价策略，产品价格将整体下沉以覆盖主流消费市场。

全新A0级纯电SUV极狐T1预计在2025年下半年开启预售，起售价为6.88万元，凭借其更大的尺寸和更丰富的配置，有望快速抢占市场。

公司规划在2026年推出多款新车型及增程版本，极狐品牌即将迎来产品周期的高峰。

投资建议方面，极狐品牌的产品周期将开启，规模效应有望显现，预计将实现扭亏为盈。

同时，享界品牌的高盈利性也在逐步稳定上升。

公司预计在2025、2026和2027年的营业收入分别为331亿元、596亿元和820亿元，归母净利润为-44亿元、-17亿元和14亿元。

基于此，上调至“买入”评级。

风险提示包括市场竞争加剧、成本控制、研发及生产进度滞后，以及与华为的合作不及预期等风险。