中国东方教育：天风证券-中国东方教育-0667.HK-业绩兑现分红延续，关注股息属性-240823

投资标的：中国东方教育（0667.HK） 推荐理由：中国东方教育是中国职业技能教育领域的行业领先者，具有良好的盈利能力和稳定的现金流。

公司在烹饪、信息技术和汽车服务等领域处于国内领先地位，校园网络遍布全国。

公司在2024H1实现了营收和净利润的增长，并且毛利率有所提升。

基于公司业绩表现和行业前景，预计公司未来净利润将继续增长。

因此，值得关注中国东方教育的股息属性。

- 中国东方教育2024H1实现营收19.83亿人民币，净利同比增长33.2%，调后净利增长57.9%。

- 公司毛利率提升至53.0%，费用控制有效，销售费用同比下降。

- 预计FY24-26收入和调后净利稳步增长，维持“买入”评级，但需关注招生和市场竞争风险。

1. 中国东方教育2024上半年实现营收19.83亿人民币，同比增长1.6%。

2. 2024上半年净利润为2.72亿人民币，同比增长33.2%。

3. 分品牌营收情况：新东方及美味学院占比46.3%，同比下降2.4%；欧米奇占比8.0%，同比下降0.2%；新华电脑及华信智原占比19.1%，同比下降1.2%；万通占比22.6%，同比增长1.9%；欧曼谛占比2.0%，同比增长1.2%。

4. 公司定期存款为13.01亿人民币，现金及等价物为13.44亿人民币，净资产为54.96亿人民币。

5. 2023年派息为4亿人民币，2019-2023年派息合计约22亿人民币。

6. 公司学校和中心数目为234所，同比减少11所。

7. 不同品牌的平均培训人次变化情况。

8. 24H1毛利率为53.0%，同比增长1.9%。

9. 24H1销售/管理/财务费用率分别为23.4%/12.9%/3.1%，同比下降2.9/-0.2/-0.6%。

10. 预测公司FY24-26收入和净利润的变化情况。

11. 风险提示：招生不及预期，核心高管流失，市场竞争激烈等风险。