光大期货-棉花策略周报-250420

【期货品种】：棉花 【交易方向】：中性 【理由】：供应端新棉播种受天气影响，产量预期变化不大；需求端纺织企业开工率低于往年，传统需求旺季表现一般，零售增速缓慢；库存水平维持在中位水平，整体市场信号混杂。

【期货品种】：美棉 【交易方向】：看空 【理由】：美棉播种面积预计下降且播种进度偏慢，但出口签约量大幅下降，尤其是对中国的出口，可能影响美棉的整体需求。

【期货品种】：国内棉花 【交易方向】：中性 【理由】：国内新棉播种进展受天气影响，虽有一定扰动，但目前对产量影响有限，需求端的稳定性不足使得市场前景不明朗。

【期货品种】：纱线 【交易方向】：看空 【理由】：纱线负荷率持续下降，库存水平上升，反映出纺织行业需求疲软，短期内市场承压。

【期货品种】：短纤布 【交易方向】：看空 【理由】：短纤布负荷率下降，库存增加，表明市场需求持续低迷，可能对价格形成压力。

- 全球棉花供应面临天气扰动和美棉播种进度缓慢，USDA调减2024/25年度全球棉花产量预期，同时中国棉花产量略增。

- 国内纺织企业开工率稳定但低于往年，传统需求旺季表现一般，零售增速低于社零整体增速。

- 棉花进口量处于低位，商业库存环比下降，纺企原料库存增加但织厂原料库存下降，整体库存水平逐渐累积。