财信证券-可转债主题研究系列（五）：人形机器人产业进程加速，中长期市场空间广阔-250910

- 人形机器人产业发展加速，2025年被视为量产元年，市场前景广阔。

- 短期催化事件频繁，投资者可关注上游核心零部件的转债，预计将带动板块行情。

- 风险提示包括转债强赎风险、正股波动风险及市场空间测算偏乐观等。

债券标的： 1. 科利转债 2. 银轮转债 3. 豪24转债 4. 领益转债 5. 博实转债 6. 升24转债（铝镁合金、轻量化） 7. 福新转债（传感器、电子皮肤） 8. 福立转债（精密丝杠） 操作建议及理由： - 投资者可重点关注技术壁垒高、国产化替代加速、业绩兑现确定性较高的上游核心零部件环节。

- 短期事件催化不断，产业进展加速，有望带动人形机器人板块的β行情。

- 科利转债：布局关节和减速器，绝对价格不高，具备业绩支撑。

- 银轮转债：布局关节模组，高价、偏股型转债，具备业绩支撑，短期没有强赎风险。

- 豪24转债：布局减速器等，高价、偏股型转债，转股溢价率相对较低，次新债，具备业绩支撑，但需关注后续强赎风险。

- 领益转债：布局减速器、丝杠、灵巧手等，具备业绩支撑，高评级次新债，转股溢价率低的偏股型转债，但需关注后续强赎风险。

- 博实转债：原生机器人厂商，与哈工大进行科研合作，绝对价格不高的平衡型转债。

- 关注升24转债、福新转债和福立转债，因其在各自领域具有潜在的投资价值。

风险提示包括转债强赎风险、正股波动风险、估值回落风险、产业进展不及预期以及市场空间测算可能偏乐观等。