华大智造：太平洋证券-华大智造-688114-坚定研发投入，基因测序业务持续扩大市场份额-240515

投资标的：华大智造 推荐理由：公司基因测序业务持续扩大市场份额，国内外并驾齐驱，营业收入有望逐年增长；尽管研发投入增加导致净利率短暂承压，但未来业绩有望改善，具备投资潜力。

1. 华大智造在基因测序业务持续扩大市场份额，国内外并驾齐驱，2023年实现营业收入29.11亿元，同比下滑31.19%，2024年第一季度实现营业收入5.31亿元，同比下滑14.26%。

2. 公司销售费用和研发费用增长，净利率短暂承压，但基因测序仪业务板块实现收入增长，2024-2026年营业收入和净利润有望逐年增长。

3. 维持“买入”评级，但需关注汇率波动、贸易摩擦、业务模式、产品研发失败和产品结构单一等风险。

1. 公司2023年度营业收入、归母净利润、扣非净利润、经营性现金流量净额以及2024年第一季度营业收入、归母净利润、扣非净利润、经营性现金流量净额的数据 2. 公司基因测序业务在2023年的发展情况，包括收入构成、产品类型划分、收入地区划分、国内市场份额、海外市场覆盖情况 3. 公司2023年度综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率以及2024年第一季度的综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率的数据 4. 投资评级和风险提示