诚通证券-宏观与大类资产周报：降准降息巩固经济回稳态势，多管齐下提振资本市场-250511

- 央行降准降息政策落地，支持市场流动性，巩固经济回稳态势，短期内A股市场震荡上涨，资金面有所改善。

- 投资策略上，建议关注内循环、红利、人工智能及自主可控主题，政策将重点支持消费和关键核心技术攻关。

- 中长期看，科技、制造、消费及医药行业仍具投资机会，但需关注政策落地的节奏与效果，以及全球经济风险。

投资报告的核心要点如下： 1. **宏观经济与政策动态**：央行通过降准和降息措施巩固经济回稳态势，保持市场流动性合理充裕。

降准分为对存款类金融机构降0.5个百分点，以及阶段性降低汽车金融和金融租赁公司的存款准备金率至0。

降息方面，公开市场7天期逆回购利率下调0.1个百分点，结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率均下调0.25个百分点。

2. **资本市场表现**：上周A股整体震荡上涨，大盘股表现突出，金融与成长风格较为强劲。

日均成交金额增加至1.32万亿元，两融余额小幅上升，融资买入占比略有提升。

尽管市场上行空间有限，但在平准基金支持下，下行空间同样受限，预计二季度市场将维持震荡。

3. **A股配置策略**：短期内建议关注内循环板块、红利板块、人工智能主题及自主可控主题。

消费将作为全年政策主线，内需提振政策有望贯穿全年。

自主可控主题在历史上表现良好，红利板块的避险价值略降但仍具稳固的绝对收益逻辑。

中长期关注科技、制造、消费及医药行业的产业趋势机会。

4. **行业监测与市场动态**：钢铁产业链开工率高于去年同期，化工和汽车产业链开工率低于去年同期。

新房和二手房成交面积回落，水泥发运率持平。

乘用车市场零售同比增长17%。

猪肉批发价上涨，蔬菜价格下降，焦煤、螺纹钢和铁矿石期货价格下跌，原油价格上涨。

5. **资金面情况**：上周公开市场操作净回笼7817亿元，A股减持情况有所改善。

IPO和定增募集金额较低，股票与混合型基金尚未发行。

6. **风险提示**：政策落地的节奏和效果存在不确定性，房地产投资需提振，全球经贸风险较大，美国通胀上升可能带来压力。