有色金属行业：国金证券-有色金属行业周报：大宗&贵金属周报，铜矿长单TC大幅回落，内需回升驱动铜价表现-241207

- 铜价受到内需回升的推动，预计2025年铜矿供应紧张将支撑铜价上涨，建议关注有矿保障的企业。

- 铝价受高成本和需求预期影响，预计未来将迎来趋势性上涨，建议关注具备成长性的铝业公司。

- 黄金市场受美国就业数据和通胀预期影响，预计金价中枢将上升至2600-2700美元/盎司，建议关注中金黄金。

本周（12.2-12.6）A股市场表现良好，沪深300指数上涨1.44%，有色金属板块上涨1.39%。

铜价方面，LME铜价上涨0.86%至9092.5美元/吨，沪铜价上涨1.22%至7.47万元/吨。

全球铜去库情况显示供应偏紧，2025年铜精矿TC大幅回落至历史新低，市场对未来铜矿供应的担忧加剧。

冶炼厂产量预计回升，但矿供应紧张将限制大幅增长。

铝价方面，LME铝价上涨0.33%至2608美元/吨，沪铝价小幅下跌。

供应端受停槽技改影响，整体增减不一，但高成本仍对电解铝行业造成压力。

需求方面，铝下游开工率略有下降，尽管电网订单增加。

预计2025年电解铝供需缺口将扩大，铝价有望上涨。

黄金市场方面，COMEX黄金价格下跌0.71%至2654.90美元/盎司。

美国就业数据强于预期，通胀关注度上升，市场对降息预期有所回升。

预计未来金价将在财政赤字和通胀预期的推动下继续上涨，可能冲击3000美元。

总体来看，建议关注有矿保障的铜企、全产业链布局的铝企及中金黄金。

风险提示包括项目建设进度、需求不及预期及金属价格波动。

投资标的及推荐理由： 1. 有色金属行业： - **利源股份**、**罗平锌电**、**鑫科材料**：本周涨幅领先，受益于有色金属整体上涨。

2. 铜： - 推荐关注具备矿端保障的企业。

预计2025年铜矿供应偏紧，支撑铜价上涨，新能源将继续贡献全球主要消费增量。

3. 铝： - **中国铝业**、**天山铝业**、**神火股份**、**云铝股份**：建议关注这些全产业链布局且具备成长性的公司。

预计铝价将因供需缺口和成本上升而迎来趋势性上涨，吨铝利润有望进一步扩张。

4. 黄金： - **中金黄金**：受益于地缘政治波动、财政赤字及通胀预期等因素，预计中期金价表现将提升。

风险提示包括项目建设进度不及预期、需求不及预期及金属价格波动。