非银行金融行业：长城证券-非银行金融行业周观点：市场或波动加大，关注可能出台的对冲政策-250406

- 市场受美国关税政策和国债收益率波动影响，整体呈现调整态势，需关注后续关税演变和可能的对冲政策。

- 当前股票质押规模低于2018年，预计此次关税对券商板块的影响较小，金融板块仍为市场稳定的重要力量。

- 十年期国债收益率持续波动，保险板块表现不稳，需密切关注权益市场走势及多重风险因素。

本周非银行金融行业观点指出，市场可能面临加大波动，需关注可能出台的对冲政策。

美国关税政策和十年期国债收益率波动对市场造成压力，整体呈现放量调整。

未来市场核心变量将主要集中在关税影响上，受谈判进展和国内对冲政策的规模与节奏影响。

当前股票质押规模低于2018年，预计本轮关税对券商板块的影响将低于2018年。

金融板块，特别是券商，仍是稳定市场的重要领域。

十年期国债收益率在1.71%附近波动，保险板块也有所调整。

负债端表现平稳，但需密切关注权益市场走势。

风险提示包括中美摩擦加剧、利差持续倒挂、地缘政治风险、宏观经济下行、地产风险处理不及预期、股市系统性下跌及监管趋严等。

投资标的：金融板块（包括券商和保险） 推荐理由： 1. 当前市场受到美国关税政策和十年期国债收益率波动的影响，整体呈现下行调整，金融板块作为稳定市场的重要领域，需要重点关注。

2. 股票质押规模低于2018年，预计此次关税对券商板块的扰动可能低于2018年，因此相对风险较小。

3. 保险板块在十年期国债收益率波动下有所调整，但负债端表现平稳，未来可能受益于权益市场的走势。

需要关注的风险因素包括中美摩擦加剧、利差持续倒挂、地缘政治风险、宏观经济下行、地产风险处理不及预期以及股市系统性下跌等。