电力及公用事业行业：民生证券-电力及公用事业行业周报（25WK07）：可再生能源补贴资金陆续下发，绿电价值有望重估-250216

- 本周电力板块表现相对大盘偏弱，公用事业板块小幅下跌，电力子板块涨跌互现，整体波动不大。

- 可再生能源补贴资金即将下发，财政部拨付超1060亿元，预计将推动绿电价值重估和行业发展。

- 投资建议聚焦海风和水核板块，推荐相关企业，需警惕用电增速和市场化改革推进的不确定性。

本周（2025年02月10日至02月14日）电力及公用事业行业表现如下：公用事业板块收于2271.40点，下跌0.05%；电力子板块收于3022.17点，上涨0.04%。

沪深300指数上涨1.19%，公用事业表现相对较弱。

从电力子板块来看，电能综合服务上涨1.55%，水力发电上涨0.11%；而热力服务、光伏发电、火力发电和风力发电分别下降0.03%、0.50%、0.96%和1.09%。

近期，财政部已下发2024年第6次可再生能源补贴资金，预计超过1060亿元，主要用于风力和太阳能发电。

核电方面，2024年新增两组商运核电机组，核电设备利用小时数为7805.74小时，发电量同比增长2.72%。

国家发展改革委和国家能源局发布了抽水蓄能电站开发管理办法，强调生态优先和有序建设。

投资建议方面，推荐海风和水电领域的相关公司，如三峡能源和长江电力，谨慎推荐龙源电力和国投电力。

核电方面，推荐中国核电。

火电方面，随着煤价下行，推荐申能股份和福能股份。

风险提示包括用电增速、市场化改革及政策落实不及预期，以及新能源竞争激烈可能影响盈利水平。

投资标的及推荐理由： 1. 风电： - 推荐：三峡能源 - 谨慎推荐：龙源电力、中绿电、浙江新能 - 关注：新天绿能、中闽能源 - 推荐理由：海风持续高景气，分散式风电多点开花，风光大基地项目有序推进。

2. 水电： - 推荐：长江电力 - 谨慎推荐：国投电力、川投能源 - 推荐理由：大水电企业业绩依旧稳健。

3. 核电： - 推荐：中国核电 - 谨慎推荐：中国广核 - 推荐理由：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳。

4. 火电： - 推荐：申能股份、福能股份 - 谨慎推荐：皖能电力、华电国际、江苏国信、浙能电力 - 关注：内蒙华电 - 推荐理由：今年煤价中枢有望下移，火电成本端弹性释放。

风险提示：用电增速不及预期；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。