菲菱科思：西南证券-菲菱科思-301191-业绩短期承压，国产替代深化-240429

投资标的：菲菱科思 推荐理由：公司产品矩阵不断完善，具备国产替代深化的能力，持续加大研发投入，新产品持续突破，长线发展后劲十足，预计未来业绩有望稳步增长。

1. 菲菱科思2023年业绩下滑，主要受宏观经济影响和大客户项目合作模式调整影响，但新产品持续突破，长线发展后劲十足。

2. 公司持续加大研发投入，国产替代不断深入，已成功开拓了日本客户，稳步形成稳定订单。

3. 预计2024-2026年EPS分别为2.61元、3.49元、4.82元，维持“持有”评级，风险提示包括下游客户需求波动、市场竞争加剧等。

1. 公司2023年和2024年一季度的财务数据：营收、净利润等 2. 公司主要产品的营收情况：交换机类产品、路由器及无线类产品、通讯组件类产品 3. 公司主要市场：国内业务和海外业务 4. 公司研发投入情况及国产替代深化的进展 5. 公司产品矩阵的完善和新产品的突破 6. 对公司未来盈利的预测和投资建议 7. 风险提示：下游客户需求波动、市场竞争加剧、募投项目进展不及预期、上游原材料价格上涨等风险