社服零售行业：华西证券-社服零售行业周报：五一文旅消费热潮延续，结构性变化显现-240505

1）五一假期文旅消费持续火爆，国内旅游市场呈稳中有增态势，旅游下沉化趋势明显，中短途出境游成为热门选择。

2）景区接待游客同比增长，黄山、九华山、四川等地景区人气旺盛，免税购物金额和人数均呈上升趋势。

3）投资建议关注顺周期预期底部的受益标的、个性化需求推动的细分赛道、国货出海的相关公司以及线下零售新业态的发展。

五一假期文旅消费持续火爆，结构性变化明显。

国内旅游市场稳中有增，下沉化趋势明显，三四线城市和县域市场增长迅速。

出境游订单增速高于国内游，免签政策效应显著。

景区接待游客增长，免税购物额大幅增长。

投资建议关注经营改善估值修复、个性化需求推动的细分赛道、国货出海和线下零售新业态。

风险提示宏观经济下行和行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由： 1）锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼：顺周期预期底部，关注经营改善估值修复。

2）黄金珠宝、潮玩板块相关受益标的：潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特：个性化需求推动细分赛道崛起，成长与防御属性兼备，IP价值不断提升。

3）米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城：基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，业绩高增长确定性强。

4）家家悦、重庆百货、名创优品：性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，折扣零售业态对传统商超的赋能提效。