电子行业：国金证券-电子行业周报：北美CSP厂商加码AI投入，大模型成本下降助力AI应用崛起-250209

北美CSP厂商加大AI投入，谷歌、亚马逊、Meta的资本支出指引超出市场预期，助力AI应用崛起。

低成本高性能模型的出现将降低企业构建AI模型的成本，推动AI应用普及。

智能手机和AI眼镜等消费电子产品销量提升，预计将带动相关产业链的快速增长。

本周电子行业周报的核心要点如下： 1. 北美CSP厂商加大对AI的投入，谷歌、亚马逊和Meta均提高了2025年的资本开支预期，显示出对AI业务发展的重视。

2. 谷歌计划在2025年投资750亿美元，亚马逊预计资本支出将达到1050亿美元，Meta的资本开支预计为600~650亿美元，主要用于生成式AI及核心业务。

3. 随着大模型成本的下降，企业客户构建自有模型的能力增强，AI应用成本有望降低，推动AI应用的普及。

4. AI眼镜和智能手机市场正在蓬勃发展，Meta的AI眼镜销量激增，苹果的iPhone16在AI功能推出后表现良好，预计将适配更多语言。

5. 细分市场表现：半导体代工、消费电子、PCB、元件和IC设计等领域均显示出积极的增长趋势，AI驱动的产品升级加速。

6. 投资建议：看好苹果链、AI智能眼镜和自主可控产业链，认为AI端侧应用将为相关硬件产品带来创新机会。

7. 风险提示包括需求恢复不及预期、AIGC进展缓慢及外部制裁升级的风险。

投资标的及推荐理由： 1. **Meta**：预计2025年资本开支将达到600~650亿美元，主要用于生成式AI和核心业务，且AI团队大幅发展，推理端算力需求持续提升。

2. **谷歌**：计划在2025年投资750亿美元用于资本支出，高于市场预期，显示出对AI业务的强烈支持和持续投入。

3. **亚马逊**：第四季度资本支出创历史新高，预计2025年将达到1050亿美元，表明公司加大支出以支持AI业务的发展。

4. **苹果**：iPhone 16在推出Apple Intelligence功能后销量表现良好，预计在4月将适配更多语言，且SE4机型有望在3月发布，苹果链核心受益公司业绩有望高增长。

5. **英伟达**：GB200良率提升，预计在3月的GTC大会推出GB300服务器及新产品，算力硬件需求持续高景气。

6. **半导体代工（如台积电）**：预计2025年CoWoS月产能将显著增加，满足AI应用对算力的需求。

7. **AI-PCB相关公司**：随着AI-PCB需求旺盛，CSP厂商自研ASIC芯片服务器爆发，PCB行业量价齐升。

推荐理由：随着北美CSP厂商对AI的加码投入和大模型成本的下降，AI应用的崛起将推动相关产业链的成长。

智能眼镜、AI手机等新兴产品的需求激增，整体AI算力硬件需求持续旺盛，相关公司有望受益于这一趋势。

同时，苹果链及自主可控产业链也将迎来新的机遇。