消费品行业：建银国际-中国消费品行业：重塑消费市场-240607

1. 中国消费品行业2024年下半年展望：可选消费品将成为投资首选，销售增长前景吸引、盈利可见度高、风险回报率优越。

2. 服务消费的兴起推动经济增长，中国服务消费增速快于社会消费品零售总额，预计将持续快速增长。

3. 中国品牌“走出去”支持长期增长，中国消费企业积极拓展海外市场，海外市场提供更多增长空间和利润率。

2024年下半年展望：中国消费品行业重塑消费市场，可选消费品更具吸引力，销售增长有望回升，服务消费增长迅速，中国品牌走向海外市场。

风险包括销售增长低于预期、成本上升、竞争加剧、宏观经济疲软和全球紧张局势。

投资标的：安踏(2020HK)、海尔智家(600690CH)、华润啤酒(291HK)、农夫山泉(9633HK)、中国中免(1880HK/601888CH) 推荐理由： 1. 可选消费品更具吸引力的销售增长前景 2. 更高的盈利可见度 3. 更佳的风险回报率 4. 有利于家电行业的家电政策 5. 服务消费的兴起 6. "走出去"支持长期增长 7. 中国品牌在海外知名度提高 风险： 1. 销售增长低于预期 2. 生产或运营成本快速上升 3. 竞争加剧 4. 宏观经济持续疲软 5. 影响海外扩张的全球紧张局势