恒立液压：开源证券-恒立液压-601100-公司首次覆盖报告：深度复盘十倍之路，三大维度解析白马成长新动能-241016

投资标的：恒立液压（601100） 推荐理由：公司为国内液压件龙头，主营高端精密传动产品，受益于挖机行业复苏和国产化需求，未来成长空间广阔。

预计2024-2026年归母净利润持续增长，首次覆盖给予“买入”评级。

- 恒立液压作为国内液压件龙头，主营高端精密传动产品，预计将在挖机行业复苏背景下实现业绩增长，给予“买入”评级。

- 公司在高端传动件国产化进程中具备广阔成长空间，未来三年归母净利润将显著提升。

- 风险因素包括市场景气度低于预期、新品拓展不及预期及国际贸易摩擦等。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：恒立液压（601100） - 主营产品：液压油缸、液压泵阀、液压马达，拓展至丝杠、电动缸等精密传动领域。

2. **行业地位**： - 恒立液压为国内液压件龙头，引领高端精密传动国产化。

3. **投资评级**： - 首次覆盖予以“买入”评级。

4. **业绩预期**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为26.6亿元、31.6亿元、38.6亿元。

- 对应的市盈率（PE）分别为27.9倍、23.5倍、19.2倍。

5. **增长动能**： - 公司业绩受到三重逻辑推动：挖机板块景气度、非挖液压拓展及平台化拓品。

- 挖机行业景气度复苏，前期压制业绩因素消除，预计将开启新一轮成长周期。

6. **市场潜力**： - 高端传动件市场规模超604亿元，公司收入仅为90亿元，国产化率低，成长空间广阔。

- 全球挖机油缸泵阀市场规模195亿元，恒立全球市场份额仅19%。

- 国内非挖液压件市场规模312亿元，国产化率仅20%，公司市场份额仅14%。

- 机床用滚珠丝杠市场空间约97亿元，2030年预计增长至191亿元。

7. **风险提示**： - 下游市场景气度低于预期。

- 新品拓展不及预期。

- 国际贸易摩擦风险。

- 汇率波动风险。

- 原材料价格波动风险。

以上信息为投资决策提供了重要的参考依据。