百亚股份：国投证券-百亚股份-003006-Q2业绩持续靓丽，产品渠道持续成长-240812

投资标的：百亚股份（003006） 推荐理由：公司2024年上半年业绩增长显著，电商渠道表现亮眼，市占率提升。

持续优化产品结构与品牌建设，盈利能力增强，未来市场份额有望提升，维持买入-A评级，目标价24.25元。

- 百亚股份2024年二季度业绩亮眼，营业收入和净利润分别同比增长79.56%和49.37%，电商渠道表现尤为突出。

- 公司持续优化产品结构，毛利率提升至54.44%，并加大品牌建设投入以增强市场竞争力。

- 预计未来三年营业收入和净利润将保持较高增长，给予目标价24.25元，维持买入-A评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年上半年（H1）营业收入为15.32亿元，同比增长61.31%。

- 归母净利润为1.80亿元，同比增长36.41%。

- 扣非后归母净利润为1.72亿元，同比增长38.59%。

- 2024年第二季度（Q2）营业收入为7.67亿元，同比增长79.56%。

- 归母净利润为0.77亿元，同比增长49.37%。

2. **渠道表现**： - 电商渠道在2024H1收入为6.53亿元，同比增长175.99%；Q2收入为3.57亿元，同比增长201.4%。

- 外围区域在2024H1收入为1.92亿元，同比增长65.57%；Q2同比增长83.1%。

- 核心区域在2024H1收入为3.76亿元，同比增长11.10%。

3. **产品结构与毛利率**： - 2024H1毛利率为54.40%，同比增长6.83个百分点；Q2毛利率为54.44%。

- 自由点产品毛利率为57.6%，主要由中高端产品推动。

4. **费用情况**： - 2024H1期间费用率为40.20%，同比增长9.61个百分点。

- 销售费用率提升，主要由于持续加大营销力度。

5. **盈利能力**： - 2024H1净利率为11.73%，同比下降2.17个百分点；Q2净利率为10.05%，同比下降2.03个百分点。

6. **未来展望**： - 预计2024-2026年营业收入为31.05亿元、39.91亿元、50.55亿元，归母净利润为3.19亿元、4.10亿元、5.20亿元。

- 给予2024年32.62倍PE，目标价为24.25元，维持“买入-A”的投资评级。

7. **风险提示**： - 市场竞争加剧风险。

- 原材料价格波动风险。

- 新渠道及区域拓展不达预期风险。

这些信息可以帮助投资者评估百亚股份的业绩、市场潜力、风险及投资价值。