统联精密：东兴证券-统联精密-688210-2025年半年报业绩点评：收入同比增长10.01%，湖南/越南工厂逐步投产中-250910

投资标的：统联精密（688210） 推荐理由：公司2025年上半年收入同比增长10.01%，受益于非MIM精密部件需求增加。

研发投入持续加大，轻质材料应用前景广阔，预计盈利能力将逐步恢复，未来业绩有望释放，维持“强烈推荐”评级。

- 统联精密2025年上半年营业收入同比增长10.01%，但扣非归母净利润大幅下降94.93%至209万元，毛利率也下降至32.15%。

- 公司加大研发投入，特别是在轻质材料及其应用领域，湖南和越南工厂逐步投产，未来盈利能力有望恢复。

- 预计2025-2027年每股收益将逐步增长，维持“强烈推荐”评级，但需关注市场竞争和技术迭代风险。

统联精密在2025年上半年实现营业收入4.02亿元，同比增长10.01%。

扣非归母净利润为209万元，同比下降94.93%，毛利率为32.15%，同比下降8.76个百分点。

公司营业收入的增长主要受益于非MIM精密部件业务需求的增加，但由于技术创新和管理人员扩充的新增投入增加，整体盈利能力受到影响，导致利润波动。

公司在研发方面持续加大投入，上半年研发投入达到5015.02万元，同比增长5.77%。

合同负债为685.62万元，同比增长29.63%。

公司正在推进轻质材料的研发，特别是在钛合金、镁合金、铝合金和碳纤维等领域，湖南和越南工厂逐步投产，已通过部分客户审核，设备购置和生产进程正在进行中。

公司产品主要应用于新型消费电子领域，如折叠屏手机、平板电脑、智能穿戴设备等。

随着生成式AI技术的发展，消费电子厂商加速将AI能力部署至终端设备，轻便性和便携性成为消费者购机决策的关键因素，轻质材料的应用逐渐成为结构件轻量化的重要方向。

公司预计2025-2027年的每股收益（EPS）分别为0.63元、1.07元和1.54元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示包括市场竞争加剧、扩产进度不达预期及技术迭代风险。