安集科技：国金证券-安集科技-688019-国产替代加速+新品放量，CMP抛光液龙头有望迎来快速增长-241017

投资标的：安集科技（688019） 推荐理由：公司作为CMP抛光液龙头，受益于晶圆厂稼动率恢复及持续的产能扩张，预计2024-2026年收入和净利润将持续增长，具有良好的市场前景。

给予“买入”评级，目标价156.77元。

- 安集科技是国内CMP抛光液龙头，业务涵盖全品类抛光液及相关化学品，具备自主原材料供应能力。

- 随着下游晶圆厂稼动率恢复，公司CMP抛光液和功能性湿电子化学品需求增长，预计2024-2026年收入将持续上升。

- 公司计划发行可转债募资，预计2025年PE估值为36倍，目标价156.77元，首次覆盖给予“买入”评级。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **公司概况**： - 公司名称：安集科技（股票代码：688019） - 业务领域：国内CMP抛光液龙头企业，业务涵盖全品类化学机械抛光液、功能性湿电子化学品、电镀液及添加剂，具备核心原材料自主供应能力。

2. **募资计划**： - 计划发行可转债，募集资金总额不超过8.31亿元，申请已获得上海证券交易所上市审核委员会审议通过。

3. **投资逻辑**： - **CMP抛光液**： - 下游晶圆厂稼动率恢复，行业低点已过，资本开支不减，产能持续增长。

- 公司推进CMP抛光液制程节点，铜抛光液和钨抛光液在先进制程节点推广和测试。

- 自产氧化铈磨料的测试进展顺利，已通过客户端验证并实现量产供应。

- 宁波北仑基地预计增加3.1万吨产能，预计2025年3月完成。

- 2024-2026年CMP抛光液收入预测为14.86/18.44/22.60亿元，增速为38%/24%/23%。

- **功能性湿电子化学品**： - 下游晶圆厂稼动率恢复，推动需求增加。

- 先进封装用电镀液及添加剂多款产品量产销售。

- 宁波北仑及上海化工区的产能规划，分别为刻蚀后清洗液、抛光后清洗液和刻蚀液。

- 2024-2026年收入预测为1.98/2.35/2.64亿元，增速分别为34%/22%/20%。

4. **盈利预测与估值**： - 2024-2026年营收预测为17.04/21.08/25.76亿元，归母净利润为4.41/5.63/7.01亿元，增速分别为9.60%/27.47%/24.53%。

- 给予2025年36倍PE估值，目标价156.77元，首次覆盖，评级为“买入”。

5. **风险提示**： - 半导体行业需求波动。

- 抛光液行业竞争加剧。

- 扩产不及预期。

- 限售股解禁风险。

这些信息为投资者提供了公司基本面、业务前景、盈利能力及潜在风险的全面概览，有助于进行投资决策。