社会服务行业：万联证券-社会服务行业跟踪报告：上半年社服利润高增，盈利能力持续提升-240904

- 2024年上半年社会服务行业业绩显著增长，营业收入同比增长9.70%，归母净利润同比增长89.08%，显示出盈利能力持续提升。

- 旅游及景区板块受益于需求回暖和政策支持，营收和净利润分别增长28.47%和13.04%；酒店餐饮板块也实现了显著回暖，净利润增长44.95%。

- 投资建议关注免税龙头、创新型旅游目的地及连锁酒店公司，同时需警惕自然灾害、政策及宏观经济风险。

### 社会服务行业上半年跟踪报告核心要点 1. **行业业绩增长**： - 2024年上半年社会服务行业整体营业收入为682.91亿元，同比增长9.70%；归母净利润为41.57亿元，同比增长89.08%。

- 行业ROE持续提升，费用率下行。

2. **旅游及景区板块**： - 营收同比增长28.47%，归母净利润增长13.04%。

- 受居民旅游需求回暖和政策支持推动，小众旅游目的地如哈尔滨、天水等快速发展。

3. **酒店餐饮板块**： - 营收同比增长2.60%，归母净利润增长44.95%。

- 线下休闲及商务需求回暖，行业集中化和连锁化趋势明显。

4. **投资建议**： - 关注口岸免税、旅游目的地的品牌和创新、以及连锁酒店的中高端化竞争力。

5. **风险因素**： - 自然灾害和安全事故风险。

- 政策风险。

- 宏观经济不及预期风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **免税龙头公司** - **推荐理由**：受益于出入境恢复带来的口岸免税回暖，以及市内免税新政的加码。

2. **旅游目的地公司** - **推荐理由**：受益于需求回暖及政策支持，在品牌、创新和精细化运营方面取得积极成果。

3. **酒店龙头公司** - **推荐理由**：通过连锁化经营、打造品牌矩阵和提升中高端竞争力，适应市场变化。

#### 总体建议： - 随着旅游市场的持续回暖和政策导向的支持，文旅消费将成为未来扩大内需的重要抓手，相关产业链（如餐饮、景区、酒店、免税等）将受益显著。