医药健康行业：国金证券-医药健康行业周报：医药整体表现强势，继续看好医药2H24反转回升-240804

- 医药行业在政策支持和业绩回暖的推动下，整体表现强势，预计下半年将持续反转回升。

- 创新药和医疗器械领域将是重点投资方向，尤其是具有领先研发和创新能力的企业。

- 医疗服务板块的需求有望在Q3集中释放，建议关注高性价比的细分龙头。

**医药健康行业周报核心要点总结：** 1. **整体表现强势**：医药板块近期表现良好，年中反转观点得到验证，预计下半年同比增速将回暖。

2. **主要驱动因素**： - 24Q2业绩预期逐步落地，基数压力减轻。

- 政策支持创新药、医药消费和设备更新，院内秩序趋于稳定。

- 部分企业克服困难，研发和业绩实现突破。

- 海外降息预期上升，有利新兴市场风险资产。

3. **重点关注方向**： - **创新药**：关注信达生物、恒瑞医药等研发优势企业，以及ADC和双抗领域的龙头公司。

- **医疗器械**：预计下半年采购和诊疗需求恢复，建议关注创新能力强的企业。

- **生物制品**：国际市场增长动力强劲，关注相关疫苗企业。

- **中药与药店**：中药行业有望迎来业绩改善，药店行业集中度提升。

4. **CXO及医药上游**：降息预期升温，有望改善投融资环境和医药创新产业链。

5. **医疗服务与医美**：医疗服务板块受高基数影响，需求预计在Q3集中释放，关注高性价比的细分龙头。

6. **投资建议**：加大医药板块配置，重点布局创新药和器械赛道，关注院内复苏。

7. **重点标的**：科伦博泰、特宝生物、信达生物、新产业、花园生物。

8. **风险提示**：医院采购进度、需求不及预期、医保控费、并购整合风险等。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **科伦博泰** 2. **特宝生物** 3. **信达生物** 4. **新产业** 5. **花园生物** #### 推荐理由： 1. **创新药赛道**： - **新质生产力属性强**：信达生物等企业在研发上具有领先优势，未来新品获批及临床推进有望带来高弹性收入。

- **高成长性**：科伦博泰、百利天恒、康方生物等在ADC（抗体偶联药物）和双抗领域具备高成长潜力。

2. **院内复苏**： - 随着院内秩序整顿逐步常态化，存量药品及器械的需求将得到释放，推动相关企业业绩回暖。

3. **医疗器械**： - 在政策支持下，国内医疗设备采购及诊疗需求有望加速恢复，重点关注产品力及创新能力较强的龙头公司。

4. **生物制品**： - HPV疫苗、重组带状疱疹疫苗等重磅创新疫苗的全球销售额维持增长，国际市场成为主要增长动力，建议关注布局相关苗种的疫苗企业。

5. **中药及药店**： - 中药板块在三季度已见低点，预计将迎来业绩改善。

药店行业在政策与竞争格局下，有望加快向头部集中。

#### 风险提示： - 医院招标采购进度慢于预期 - 医院需求不及预期 - 医保控费和集采降价风险 - 并购整合不及预期的风险 建议加大对医药板块的配置力度，特别是在创新药和创新器械赛道的投资。