美护商社行业：国元证券-美护商社行业周报：行业进入业绩披露期，关注基本面表现-250325

- 本周美容护理和商贸零售板块均出现回调，整体市场表现不佳，申万相关指数均排名靠后。

- 行业进入年报业绩披露期，关注基本面表现优异及边际改善的标的。

- 上美股份和名创优品等公司业绩增长显著，而上海家化和福瑞达则面临业绩下滑风险，需警惕下游需求和行业竞争加剧的风险。

本周（2025.03.17-2025.03.21），美护商社行业整体表现疲软，申万美容护理板块下跌4.06%，商贸零售下跌4.03%，社会服务下跌1.18%，均低于市场整体水平（上证综指-1.60%，深证成指-2.65%）。

细分子板块中，美容护理和商贸零售大部分子版块回调，专业连锁和贸易子版块跌幅较大。

进入年报业绩披露期，关注基本面表现。

上美股份2024年营业收入67.93亿元，同比增长62.1%；爱美客营业收入30.26亿元，同比增长5.45%，拟派现金红利；上海家化营业收入56.78亿元，同比下跌13.93%，亏损8.04亿元；福瑞达营业收入39.83亿元，同比下降13.02%；名创优品营业收入170亿元，同比增长22.8%；布鲁可营业收入22.41亿元，同比增长155.6%。

华住集团2024年收入60.23亿元，同比增长7.8%，计划新开2300家酒店。

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风险提示方面，需关注下游需求不足、贸易摩擦、地缘政治及行业竞争加剧等风险。

投资标的及推荐理由： 1. 上美股份：2024年营业收入67.93亿元，同比增长62.1%；净利润8.03亿元，同比增长74%。

业绩表现优秀，值得关注。

2. 爱美客：2024年营业收入30.26亿元，同比增长5.45%；归母净利润19.58亿元，同比增长5.33%。

公司拟向股东派发现金红利，显示出良好的现金流状况。

3. 名创优品集团：2024年营业收入170亿元，同比增长22.8%；海外营收同比增长42.0%。

公司持续扩张，业绩增长显著。

4. 布鲁可：2024年营业收入22.41亿元，同比增长155.6%；经调整年度利润5.85亿元，同比增长702.1%。

业绩大幅增长，表现突出。

5. 华住集团：2024年收入60.23亿元，同比增长7.8%；计划新开2300家酒店，未来增长潜力大。

推荐理由：上述标的在年报业绩披露期表现优异，基本面良好，具有较强的增长潜力和稳定的现金流，值得投资者关注。

同时，需注意下游需求、贸易摩擦、地缘政治及行业竞争等风险因素。