理想汽车~W：平安证券-理想汽车~W-2015.HK-多项调整落地，高端新能源强者恒强-240505

投资标的：理想汽车 推荐理由：公司在高端新能源车市场有较强的竞争力，经历多次调整后销量有望回升，且具备健康的毛利率和充足的现金储备。

公司L6上市交付以及价格调整后的销量弹性较大，估值水平已回调，具有投资潜力。

1. 理想汽车在2024年前4个月经历多次调整，包括降价、组织架构调整和加大充电站布局。

2. 公司销量出现同比增长，但纯电车型MEGA销量不达预期，市场接受度仍不高。

3. 公司毛利率保持健康，拥有充足现金储备，销量弹性大，但仍面临激烈市场竞争和新车型销量不达预期的风险。

1. 公司2024年4月交付新车25787台，同比增长0.4%，前4个月累计交付106187台，同比增长35.7%。

2. 公司经历多次调整，包括降低对纯电车型MEGA销量的高预期，组织架构调整，以及调整价格体系。

3. 公司计划加大2024年超充网络的布局，建成700座高速充电站和2000座城市超充站。

4. 公司销量基本盘L系列在不同价格带内的竞争环境和销量预期。

5. 公司调整了2024~2026年的净利润预测为128.4亿/202.8亿/262.7亿元。

6. 公司保持健康的毛利率水平和充足的在手现金，具有较大销量弹性。

7. 公司将在下半年推出3款纯电车型，存在销量不达预期的风险。