锦泓集团：天风证券-锦泓集团-603518-发布员工持股计划绑定核心骨干-250805

投资标的：锦泓集团（603518） 推荐理由：公司发布员工持股计划，旨在提升员工积极性和公司治理水平。

通过丰富IP内容矩阵和开发核心稀缺IP，推动业绩增长，预计未来三年营收持续上升，具备良好的商业化潜力和差异化竞争力，维持“增持”评级。

锦泓集团发布员工持股计划，旨在提升员工凝聚力与公司竞争力，参与人员包括董事与核心管理层。

公司通过IP资产开发与市场化转型，推动小熊家族品牌的多元化产品增长，尤其在家纺领域实现显著业绩提升。

预计未来三年营收与净利持续增长，维持“增持”评级，但需关注行业竞争与实施风险。

锦泓集团（603518）发布了员工持股计划，参与对象包括公司董事（不含独立董事）、高级管理人员及其他核心管理人员，参与员工总人数不超过13人，资金规模上限为241万元。

假定以2025年7月30日的收盘价9.64元/股计算，该计划可购买和持有的股票上限为25万股，占公司股本总额的0.07%。

该计划旨在建立员工与股东的利益共享机制，提升公司治理水平和员工凝聚力，促进公司长期健康发展。

在IP资产开发方面，公司紧跟年轻消费群体的审美趋势，持续迭代小熊家族卡通形象，并通过短视频等新兴传播形式丰富IP内容矩阵。

公司通过大数据分析识别与小熊家族生活方式契合的品类，并与优质供应商和经销商建立合作关系，构建IP资产品类授权合作矩阵。

家纺及家居服品类表现突出，家纺项目实现236%的营收同比增长，创下历史新高。

云锦具备核心稀缺IP的独占性，商业化潜力可期。

公司将云锦织造技艺系统化植入现代产品，深度开发小熊家族IP的衍生价值，形成竞争对手难以复制的文化护城河。

技术团队研究故宫博物院等文物，成功复刻国宝级文物，建立云锦纹样数据库，并通过数码提花技术实现超高清再现。

这种创新使云锦从博物馆展品转变为具有市场竞争力的文化IP。

公司维持盈利预测，预计2025-2027年营收分别为46亿元、49亿元和52亿元；归母净利为3.6亿元、4.3亿元和5.0亿元；每股收益（EPS）分别为1.03元、1.24元和1.44元。

风险提示包括行业竞争加剧、财务风险、加盟渠道拓展不及预期及员工持股计划的实施不确定性。