银河期货-燃料油日报-250520

【期货品种】：高硫燃料油 【交易方向】：看多 【理由】：高硫燃料油近月裂解及月差上行，季节性发电需求逐步启动，埃及等国发布高硫招标，短期内供应受限，整体市场看涨。

【期货品种】：低硫燃料油 【交易方向】：看空 【理由】：低硫燃料油现货贴水震荡，供应持续回升，南苏丹和尼日利亚的低硫原料供应逐步增加，下游需求疲弱，整体市场看跌。

1）高硫燃料油市场供应稳定，需求逐步回升，特别是季节性发电需求开始启动，但俄罗斯高硫出口暂无增长预期。

2）低硫燃料油供应回升，需求疲弱，中国市场配额充裕，短期内供需平衡影响有限。

3）整体市场受俄乌局势及欧美制裁影响，需密切关注后续物流变化与政策动向。