医药生物行业：东吴证券-医药生物行业跟踪周报：医保丙类目录及商保积极变化，创新药板块弹性大-250223

- 医药行业受益于医保丙类目录及商保政策积极变化，创新药板块具备较大弹性，预计将迎来重磅政策利好。

- A股医药指数和H股生物科技指数年初至今表现良好，创新药、AI医疗等子行业前景看好。

- 投资建议集中在创新药和AI医疗领域，关注相关成长性标的及低估值中药企业，同时需警惕药品降价及医保政策风险。

本周A股医药指数上涨1.88%，年初至今上涨3.93%，相对沪深300超额收益分别为0.87%和2.83%。

H股生物科技指数本周上涨9.07%，年初至今上涨21.02%，相对恒生科技指数表现较好。

A股医疗服务、化学制药和医疗器械等板块涨幅较大，而中药和医药商业等板块涨幅较小。

本周涨幅居前的个股包括安必平（+48.91%）、迈威生物-U（+21.69%）和国际医学（+20.07%），跌幅居前的则有锦好医疗（-14.04%）、双成药业（-9.85%）和华人健康（-9.23%）。

港股中，德琪医药-B涨幅最大（+83.03%），跌幅较大的有高视医疗（-5.03%）。

政策方面，创新药领域迎来积极变化，包括医保丙类目录的增设和商业健康保险的支持，预计将带来较大弹性。

阿斯利康的PD-L1+CTLA-4组合在中国申报上市，恒瑞医药的GLP-1/GIP双受体激动剂进入II期临床。

投资策略上，建议关注创新药、CXO和AI医疗等子行业，推荐标的包括百利天恒、百济神州等；中药领域推荐佐力药业、东阿阿胶等；高股息股票关注江中药业、云南白药等。

风险提示包括药品降价超预期和医保政策风险等。

投资标的及推荐理由： 1. **创新药领域**： - 推荐标的：百利天恒、百济神州、科伦博泰、迪哲医药、海思科、信达生物、三生制药、歌礼制药 - 推荐理由：看好创新药的成长性，政策利好将推动该板块的发展。

2. **CXO（合同研发组织）**： - 推荐标的：润达医疗、晶泰控股、金域医学、安必平、泓博医药、成都先导 - 推荐理由：CXO行业在医药研发中的重要性持续上升，具备成长潜力。

3. **中药领域**： - 推荐标的：佐力药业、东阿阿胶、昆药集团、华润三九 - 推荐理由：从低估值角度出发，认为中药领域仍有投资机会。

4. **高股息标的**： - 推荐标的：江中药业、羚锐制药、云南白药、济川药业、葵花药业 - 推荐理由：中药领域的公司相对稳定，具备较高的分红收益。

5. **左侧投资机会**： - 推荐标的：诺泰生物、普洛药业、奥锐特、华海药业、药明康德、联影医疗 - 推荐理由：关注原料药、部分CXO和医疗器械的低估值机会，适合左侧布局。

风险提示：需关注药品或耗材降价超预期、医保政策风险及产品销售与研发进度不及预期等。