通信行业：德邦证券-通信行业周报：AI基础设施助推“玩具场景”，C端应用或将放量-250125

- 端侧算力布局初步成型，AI智能玩具等C端应用有望迎来快速增长，推动算力产业链向成长性行业转变。

- 中美两国持续重视算力配套建设，相关投资和合作项目不断增加，助力AI产业发展。

- AIGC应用用户快速增长，表明AI端侧需求旺盛，未来可能实现大规模应用，建议关注相关企业投资机会。

本周通信行业周报重点分析了AI基础设施对C端应用的推动作用，认为未来C端应用有望迎来快速增长。

主要内容包括： 1. 投资策略： - 端侧算力布局初步完成，C端应用市场可能出现井喷。

- 移远通信和广和通分别推出AI智能玩具解决方案，支持主流AI大模型。

- 物联网需求增长显著，推动边缘计算和端侧算力的重要性。

2. 行业动态： - 国家人工智能产业投资基金成立，出资额600.6亿元，显示国家对AI产业的持续重视。

- 物联网模组厂家推出AI解决方案，标志着AI端侧应用即将放量。

- 中国AIGC应用月活用户突破1亿，显示市场需求旺盛。

3. 市场表现： - 本周通信板块整体上涨，特别是光模块和AI算力相关领域表现突出。

- 重点关注CPO和AI物联网模组相关企业，如中际旭创、移远通信等。

4. 风险提示： - 运营商集采进度不及预期、上游芯片受控、企业经营成本上升等可能影响行业发展。

总体来看，AI基础设施的完善和C端应用的快速发展为通信行业带来了新的投资机会。

投资标的及推荐理由如下： 1. **寒武纪、中兴通讯、海光信息**：国家对AI产业链的持续投入将为行业发展提供支持，产业发展确定性较高。

2. **广和通、移远通信、美格智能、乐鑫科技**：物联网模组厂商推出AI解决方案，预示着AI端侧应用将进入放量阶段。

3. **润建股份、润泽科技、浪潮信息、紫光股份、东方国信**：AIGC APP月活用户高速增长，表明AI端侧需求旺盛，AI端侧应用或已具备放量条件。

4. **上海瀚讯、天银机电、上海沪工、银河电子**：千帆星座第四批组网卫星成功发射，表明卫星互联网领域的持续发展。

5. **中际旭创、博创科技、光迅科技、新易盛、天孚通信、移远通信、广和通、美格智能、乐鑫科技**：关注CPO和AI物联网模组相关领域的投资机会。

6. **中国移动、中国电信、中国联通**：长期关注运营商的投资机会。

7. **中国铁塔**：通信基建领域的投资机会。

8. **华测导航、海格通信、振芯科技**：北斗相关企业的投资机会。

9. **七一二、盛路通信**：军民融合领域的投资机会。

10. **楚天龙**：数字货币相关的投资机会。

11. **光环新网、润建股份、佳力图、英维克**：云/IDC领域的投资机会。

12. **中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技**：光模块相关的投资机会。

13. **中天科技、亨通光电**：海上风电领域的投资机会。

14. **东土科技、飞力达**：工业互联网领域的投资机会。

15. **云赛智联、天源迪科、东方国信**：数据要素相关的投资机会。

16. **创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技、天银机电、上海瀚讯**：卫星互联网相关的投资机会。

风险提示包括运营商集采进度不及预期、上游芯片受控影响产品交付、企业经营成本上升、我国商业航天发展速度不及预期、AI算力需求不及预期。