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南华期货-铝产业链风险管理报告-250418

研报作者：肖宇非，揭婷来自：南华期货时间：2025-04-18 20:03:34

研究报告内容

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交易品种及交易方向

【期货品种】：氧化铝【交易方向】：看多【理由】：1. 价格突破行业平均成本线；2. 部分企业停机检修，短期供应受限；3. 现货价格企稳，海外成交价上升。

【期货品种】：电解铝【交易方向】：中性【理由】：1. 库存持续去化，供应增量有限；2. 3月国内经济数据表现良好；3. 但关税政策不确定性及氧化铝价格下跌限制铝价上行动力，且旺季临近结束，后续需求较弱。

核心观点

- 氧化铝市场面临利好因素，如价格突破成本线和部分企业停机检修，但新增产能和需求疲软限制上涨空间。

- 电解铝库存持续去化，供应增量有限，然而关税政策不确定性和氧化铝价格下跌影响铝价上涨动力。

- 随着旺季临近结束，后续需求可能减弱，需关注市场变化。

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