胜宏科技：国投证券-胜宏科技-300476-产品结构不断升级，AI产品逐步放量-240419

投资标的：胜宏科技 推荐理由：公司产品结构不断升级，AI业务逐步放量，一季度业绩大幅增长，未来收入和净利润有望持续增长，具有较好的投资价值。

1. 胜宏科技在2023年营业收入同比增长0.58%，归母净利润同比减少15.09%，但在2024年一季度取得了营业收入同比增长36.06%，归母净利润同比增长67.72%的大幅增长。

2. 公司不断升级产品结构，加大研发投入，拓展AI业务，并在全球范围内扩大市场份额。

3. 预计公司未来几年收入和净利润将继续增长，给予2024年23倍PE，目标价为32.57元，维持“买入-A”投资评级。

1. 公司2023年营业收入79.31亿，同比增长0.58%，归母净利润6.71亿，同比增长-15.09%。

2. 2024年一季度营业收入23.92亿，同比增长36.06%，归母净利润2.1亿，同比增长67.72%。

3. 公司加大研发投入，开展多个研究开发项目，引进多家国际一流的车载Tier1客户。

4. 公司完成PSL100%股权收购，加快推进全球化战略，进一步在全球范围内扩大市场份额。

5. 公司持续加大研发投入，在算力和AI服务器领域取得重大突破，并给行业头部客户供应AI服务器相关PCB产品。

6. 公司研发基于AI服务器加速模块的多阶HDI及高多层产品，已实现5阶20层HDI产品的认证通过和产业化作业，并加速布局下一代高阶HDI产品的研发认证。

7. 公司将继续加大对工业机器人和高端人工智能领域产品的布局研发，紧跟市场，做好前沿技术的布局。

8. 投资建议：预计公司2024年~2026年收入分别为110.72亿元、135.08亿元、164.8亿元，归母净利润分别为12.21亿元、15.4亿元、18.89亿元，给予2024年23倍PE，6个月目标价为32.57元，维持“买入-A”投资评级。