华阳集团：华安证券-华阳集团-002906-24年汽车电子业绩高兑现性，产品及客户结构持续向好-250401

投资标的：华阳集团（002906.SZ） 推荐理由：公司在汽车电子领域表现突出，营收增长显著，核心客户销量向好，产品结构优化，且积极布局新能源与智能化产品，预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级。

华阳集团2024年实现营收约101.58亿元，同比增长42.33%，汽车电子业务表现突出。

公司在智能座舱和HUD技术方面持续领先，客户结构优化带动销量增长。

预计2025-2027年营收将持续增长，维持“买入”评级，但需关注汽车销量和智能化发展风险。

华阳集团（002906.SZ）在2024年实现营收约101.58亿元，同比增长42.33%；归母净利润为6.51亿元，同比增长40.13%。

汽车电子业务表现突出，营收达到76.03亿元，同比增长57.55%，占总收入的74.85%。

公司在智能座舱领域具备全栈开发能力，HUD技术方面取得量产，巩固了市场地位。

精密压铸业务也实现了20.65亿元的营收，同比增长24.39%。

毛利率为20.69%，同比下降1.67个百分点，主要受成本及原材料价格上升影响。

归母净利润率为6.47%，同比下降0.12个百分点。

公司核心客户如小米、奇瑞、吉利等销量持续向好，带动在手订单加速兑现。

新车型的上市促进了公司业绩，尤其是极氪007、深蓝S05等车型搭载了公司的多种汽车电子产品。

公司还接入了AI技术DeepSeek，提升AR-HUD产品的实时生成能力。

此外，汽车电子产品在新势力车企及国际客户中取得了重要进展，获得了大众、上汽奥迪等多个新项目。

精密压铸业务也获得了重要客户的订单，显示出强劲的市场需求。

公司预计2025至2027年的营收将分别为126.39亿元、157.35亿元和182.96亿元，归母净利润分别为9.16亿元、12.00亿元和14.60亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括汽车销量、产品放量及智能化发展不及预期。