宁德时代：群益证券-宁德时代-300750-公司2024年年报电话会议纪要-250317

投资标的：宁德时代（300750） 推荐理由：公司2024年营业总收入3620亿元，归母净利润507亿元，市场份额稳居动力电池和储能电池领域第一，预计2025年净利润增长27%。

产能扩建与成本控制措施将支撑业绩增长，建议逢低买进。

- 宁德时代2024年营业总收入3620亿元，归母净利润507亿元，同比增长15%，毛利率提升至24.4%。

- 动力电池和储能电池市场份额继续领先，2024年全球市场占有率分别为37.9%和36.5%。

- 公司计划扩建产能以满足未来市场需求，预计2025年电池市场需求同比增30%，净利润将持续增长。

宁德时代2024年年报电话会议纪要的关键信息包括： 1. 经营情况与业绩表现： - 2024年营业总收入3620亿元，归母净利润507亿元，同比增长15%。

- 综合毛利率为24.4%，同比增长5.3个百分点。

- 经营性现金流达到970亿元，期末货币资金超过3000亿元。

- 质保计提从费用划到成本，导致毛利率数值有差异，但经营利润整体呈稳健上升态势。

2. 市场份额： - 动力电池和储能电池市场份额稳居全球第一。

- 2024年全球动力电池市场占有率为37.9%，储能电池市场占有率为36.5%。

3. 产品情况： - 乘用车领域，麒麟电池和神行电池系列大规模量产，预计2025年上车情况占比达6-7成。

- 商用车领域，天行系列电池与多家车企达成合作，国内商用动力电池销量同比增长98%。

- 储能领域推出PU100储能产品。

4. 产能利用率与库存： - 2024年全年产能利用率为76.3%，下半年接近历史高峰。

- 年末电池库存为106GWh，较2023年初计划提升51%以上，主要是发出商品。

5. 产能与资本开支： - 去年年底产能为676GWh，在建产能超过200GWh，国内外多个项目在推进中。

- 公司计划进行产能扩建，以满足市场需求。

6. 市场展望： - 2024年1、2月市场表现优于往年同期，预计全球市场将保持约25%的增长趋势。

- 储能市场增幅可能接近25%-30%。

7. 价格与成本： - 公司不依靠低价竞争，目标是通过技术创新和降本手段实现产品成本下降。

- 江西矿运营成本可覆盖，尽管经历停产复产。

8. 未来盈利预测： - 预计2025/2026/2027年净利润分别为646/740/844亿元，YOY分别为+27%/+15%/+14%。

- 当前股价对应2025/2026/2027年P/E分别为18/15/13倍，建议逢低买进。