伟星新材：光大证券-伟星新材-002372-2023年年报点评：毛利率同比改善，分红率显著提升-240411

投资标的：伟星新材 推荐理由：公司毛利率同比改善，分红率显著提升，股息率约4.9%，具有良好的分红记录，有望迎来价值重估，2024年动态市盈率为18x，值得买入。

1. 2023年伟星新材营收同比下滑，但毛利率改善，分红率提升至88%，股息率约4.9%。

2. 公司下游需求疲软，零售业务受冲击相对较小，毛利率提升主要受益于原材料价格回落。

3. 公司收现质量进一步提升，2024年营业收入目标为73亿元，股息率提升背景下，公司估值有望迎来价值重估。

1. 公司2023年营业总收入/归母净利润/扣非净利润分别为64/14/13亿元，同比-8%/+10%/+0.5%； 2. 2023年度，公司拟现金分红12.6亿元，分红率88%（同比+14pcts），对应股息率约4.9%； 3. 公司2024年营业收入目标为73亿元（同比+14.5%）； 4. 公司PPR管/PE管/PVC管/其他产品收入分别为29.9/15.3/9.0/9.1亿元，同比-9%/ -14%/ -18%/ +35%； 5. 2023年，公司毛利率为44.3%，同比+4.6pcts； 6. 公司经营活动现金流净额为13.7亿元，同比-1.6亿元； 7. 2023年末，公司应收账款5.5亿元，同比+1.1亿元； 8. 公司预收款项（合同负债）约4.5亿元，同比+0.4亿元； 9. 公司上市以来保持着良好的分红记录，上市后累计分红率接近70%； 10. 基于2023年财报数据，公司2024年动态市盈率为18x，维持“买入”评级。