远东资信-2025年第二季度债券市场信用利差分析：信用债利差延续收窄走势，城投债信用分化缓解-250716

- 2025年第二季度，债券市场信用利差延续收窄，各期限AA-与AAA级信用债利差差值整体下降，显示信用分化程度减弱。

- 行业信用利差全线收窄，机械设备、医药生物等行业降幅显著，房地产行业中等信用等级利差明显收窄。

- 城投债信用利差持续收窄，监管政策推动城投平台加速市场化转型，信用分化情况有所缓解。

债券标的：信用债、城投债 操作建议：关注信用债和城投债的投资机会，尤其是中等信用等级的信用债。

理由：2025年第二季度债券市场各期限各等级信用利差延续收窄走势，说明市场对信用债的信心增强，信用分化程度有所下降。

特别是机械设备、医药生物、化工等行业的信用利差显著下行，表明相关行业的信用风险有所降低。

同时，城投债信用风险在化债政策的支持下得到缓释，城投债的信用分化情况也有所改善，低信用等级与高信用等级之间的利差差值小幅收窄，意味着投资价值提升。

整体来看，市场环境向好，适宜加大对信用债和城投债的投资配置。