电力设备行业：德邦证券-电力设备行业点评：储能电芯出货保持增长，头部厂商出货量领先-240823

- 2024上半年全球储能电芯出货量达114.5GWh，同比增长33.6%，行业集中度高，CR10达到91.0%。

- 宁德时代和亿纬锂能在大储市场表现突出，分别出货超过40GWh和接近15GWh。

- 小储市场竞争加剧，亿纬锂能市占率超25%，仍居第一，但整体CR5下降至70.3%。

### 电力设备行业点评核心要点 1. **储能电芯市场增长**： - 2024年上半年全球储能电芯出货量达114.5GWh，同比增长33.6%。

- 大储（101.9GWh）和小储（12.6GWh）均有稳定增长。

2. **行业集中度高**： - CR10达到91.0%，CR5为73.2%，显示出行业竞争激烈且集中度维持高位。

- 主要企业出货量领先，宁德时代、亿纬锂能、瑞浦兰钧等公司表现突出。

3. **海外市场需求**： - 中国电池企业上半年海外订单超过38GWh，欧美和中东市场需求强劲。

- 美国市场因关税预期，可能加速储能系统抢装。

4. **大储市场竞争**： - 宁德时代和亿纬锂能在大储市场占据明显优势，分别出货超过40GWh和接近15GWh。

5. **小储市场动态**： - 小储市场竞争加剧，CR5下降至70.3%。

- 亿纬锂能市占率超25%，稳居第一。

6. **投资建议**： - 关注储能电池相关企业（如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能）。

- 关注具融资能力和交付能力的大储企业（如阳光电源、阿特斯）。

- 关注渠道优势明显的户储企业（如德业股份、锦浪科技）。

7. **风险提示**： - 技术迭代不及预期、出货量不达预期、行业竞争加剧等风险需注意。

### 投资标的及推荐理由 1. **储能电池相关企业**： - **宁德时代**：凭借Tesla、Fluence等优质客户订单，储能电芯出货量稳居第一。

- **比亚迪**：在储能市场表现良好，具备强大的市场竞争力。

- **亿纬锂能**：稳步实现头部客户全覆盖，订单逐步释放，行业第二。

- **国轩高科**：在通讯基站领域表现出色，挤进小储市场前五。

2. **大储企业**（海外项目经验丰富，融资及交付能力强）： - **阳光电源** - **阿特斯** - **上能电气** - **禾望电气** - **盛弘股份** 3. **户储企业**（渠道优势明显）： - **德业股份** - **锦浪科技** - **固德威** - **昱能科技** - **禾迈股份** - **艾罗能源** ### 推荐理由 - **市场增长潜力**：储能电芯市场整体呈现稳健增长，2024年上半年同比增长33.6%。

- **行业集中度高**：头部厂商出货量领先，行业CR10达91.0%，为投资提供了相对安全的选择。

- **海外需求旺盛**：中国电池企业在海外市场获得大量订单，尤其是欧美和中东市场，展现出良好的市场前景。

- **技术与产品优势**：主流储能厂商已开始推出高容量（300Ah+）产品，满足市场需求，提升竞争力。