绿田机械：中邮证券-绿田机械-605259-通机、高压清洗机双轮驱动，营收正迅速放量-250603

投资标的：绿田机械（605259） 推荐理由：公司2024年营收增长38.29%，高压清洗机收入快速提升，预计新产能将进一步推动传统主业发展。

聚焦高附加值新产品及全球化战略，未来业绩增长可期，给予“增持”评级。

绿田机械2024年营收22.49亿元，同比增长38.29%，高压清洗机收入增长显著。

预计2025-2027年营收将持续增长，归母净利润也将稳步提升。

公司新产能将于2025年下半年释放，助力传统主业发展，同时积极开发高附加值新产品，聚焦全球化战略，给予“增持”评级。

绿田机械（605259）发布了2024年年度报告和2025年一季报。

2024年公司实现营收22.49亿元，同比增长38.29%；归母净利润1.86亿元，同比增长3.44%；扣非归母净利润1.93亿元，同比增长0.90%。

在2025年第一季度，公司实现营收6.39亿元，同比增长50.11%；归母净利润0.57亿元，同比增长56.34%；扣非归母净利润0.58亿元，同比增长40.09%。

从产品收入来看，2024年通用动力机械、高压清洗机和配件的收入分别为10.02亿元、10.85亿元和0.72亿元，同比增速分别为14.20%、70.07%和56.93%。

毛利率方面，2024年公司整体毛利率下降3.96个百分点至18.05%，通用动力机械产品毛利率下降5.47个百分点至13.00%，高压清洗机产品毛利率下降3.92个百分点至20.62%。

费用率方面，期间费用率下降0.23个百分点至7.44%，销售费用率下降0.66个百分点至2.59%，管理费用率下降0.37个百分点至2.72%。

公司正在建设年产140万台通用动力机械产品的工程项目，预计于2025年下半年完成主体工程建设，届时将释放新产能，推动传统主业增长。

同时，公司积极开发高附加值新产品，聚焦自有品牌的全球化战略，提升产品性能并降低制造成本。

预计公司2025-2027年营收分别为27.95亿元、34.63亿元和42.66亿元，同比增速分别为24.24%、23.91%和23.21%；归母净利润分别为2.51亿元、3.22亿元和4.12亿元，同比增速分别为34.63%、28.41%和28.16%。

根据业绩预测，2025-2027年的PE估值分别为13.26、10.33和8.06，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示包括：海外市场景气度不及预期、新产能释放节奏不及预期以及市场竞争加剧的风险。