财通证券-利率｜海外超长债走弱，我们也需要担心吗？-250525

- 中美宏观经济环境存在本质差异，我国通胀低、债务可控，超长债需求相对稳定。

- 国内货币政策以我为主，央行对中美利差的关注逐渐减弱，短期内影响有限。

- 当前市场调整可视为买入机会，建议以久期策略为主。

债券标的：超长债 操作建议：建议以久期策略为主，调整时视为买入机会。

理由： 1. 国内宏观经济环境与美国存在本质不同，通胀仍处于低位，债务压力可控，且新旧动能转换和关税摩擦可能加大通胀压力。

2. 全球市场呈现碎片化，各国货币政策独立，我国的货币政策将以国内因素为主，资金不会显著收紧。

3. 国内长债需求可能维持良好，因通胀弱势、杠杆率偏低且无财政可持续性担忧，央行仍将维持支持性立场。

4. 中美利差的扩张对我国的影响相对有限，人民币贬值压力较小，且中债在考虑锁汇收益后仍具有相对价值。