南华期货-2025年半年度股指展望：波动扩大，反弹或有天花板-250630

【期货品种】：股指期货 【交易方向】：中性 【理由】：上半年股市宽幅震荡，受中美贸易和地缘政治不确定性影响，上方存在压力；政策引导和国家队托举下方支撑力度较强，整体中枢变化不大。

下半年经济预期变量增多，但实体部门支出意愿低迷，可能导致股市高波动且上有天花板。

【期货品种】：商品期货 【交易方向】：中性 【理由】：在经济预期维稳背景下，商品市场受政策面影响可能出现阶段性反应，但整体需求疲软与国际市场波动性增加，导致商品期货走势不明朗。

【期货品种】：外汇期货 【交易方向】：看空 【理由】：中美关系恶化及地缘政治风险加大，可能导致人民币贬值压力增加，从而对外汇市场形成看空局面。

【期货品种】：债券期货 【交易方向】：看多 【理由】：在经济预期维稳及政策引导下，债券市场可能受益于资金流入，尤其在风险偏好降低的情况下，债券收益率有下行空间。

- 2025年上半年股市将呈现宽幅震荡，受中美贸易和地缘政治不确定性影响，上方压力较大。

- 下半年经济预期变量增多，政策调整可能带来短期情绪反应，但实体经济支出意愿低迷限制政策效果。

- 股市将面临高波动和上行天花板的局面，风险点包括政策超预期、恶化的中美关系和地缘政治黑天鹅事件。