中国联塑：环球富盛-中国联塑-2128.HK-塑料管道龙头，未来发展值得期待-250705

投资标的：中国联塑集团控股有限公司（2128.HK） 推荐理由：作为国内塑料管道龙头企业，公司拥有广泛的生产基地和分销网络，产品应用领域广泛。

尽管2024年营业收入有所下降，但境外销售持续增长，未来发展潜力值得期待。

- 中国联塑是国内塑料管道龙头企业，拥有广泛的生产基地和分销网络，产品广泛应用于多个领域。

- 2024年公司营业收入为270.26亿元，同比减少12.4%，主要市场为华南，占总营收的45.9%。

- 公司塑料管道业务以供水和排水为主，PVC管道占主要营收，但面临宏观环境、价格波动和市场需求风险。

中国联塑集团控股有限公司是中国领先的大型管道建材产业集团，拥有超过30个生产基地，覆盖中国19个省份及海外国家。

公司与2978名独立独家一级经销商建立了长期战略合作关系，提供过万种优质产品，广泛应用于家居装修、民用建筑、市政给水、排水等领域。

2024年，公司营业收入为270.26亿元，同比减少12.4%。

塑料管道系统是公司主要业务，营收贡献超过80%。

华南市场是公司的主要市场，2024年占总营收的45.9%。

境外销售收入持续增长，2024年境外营收占比达8.5%。

在塑料管道业务中，供水与排水产品占76.4%的营收，其中PVC制塑料管道占56.6%。

风险提示包括宏观环境风险、产品价格波动风险以及下游市场需求不及预期风险。