中炬高新：太平洋证券-中炬高新-600872-盈利短期承压，重振旗鼓再出发-240811

投资标的：中炬高新（600872） 推荐理由：尽管短期盈利承压，2024年上半年归母净利润增长显著，毛利率提升。

公司正在进行内部调整和渠道建设，预计下半年新经销商及餐饮渠道将逐步贡献收入，盈利水平有望恢复，给予“买入”评级。

- 中炬高新2024年上半年营收小幅下降，但归母净利润大幅增长，显示出盈利能力改善。

- Q2美味鲜收入下滑，主要由于需求疲软和经销商调整，毛利率有所提升但费用增加影响净利率。

- 公司正在进行内部改革，预计下半年新经销商和餐饮渠道将逐步贡献收入，盈利水平有望恢复，给予“买入”评级，目标价23元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 中炬高新（股票代码：600872）2024年中报发布。

- 2024年H1营收为26.18亿元，同比下降1.35%；归母净利润为3.50亿元，同比增长124.24%。

2. **季度表现**： - 2024Q2营收为11.34亿元，同比下降11.96%；归母净利润为1.11亿元，同比增长106.95%。

3. **美味鲜业务表现**： - 2024H1美味鲜收入为25.56亿元，同比下降0.6%；Q2收入为10.95亿元，同比下降12.1%。

- 产品分布：酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品Q2收入同比变化分别为22.0%/-15.4%/+29.1%/-30.9%。

4. **市场与渠道调整**： - 公司引入啤酒经销商，效果尚未显现，需时间适应。

- 经销商考核目标压力影响部分地区的价格稳定。

- 新增经销商多以啤酒背景为主，调味品经验不足。

5. **毛利率及费用情况**： - 2024H1美味鲜毛利率为37.1%，同比提升5.19个百分点；Q2毛利率为37.3%。

- Q2销售费用率提升，影响净利率，同比下降2.7个百分点至11.4%。

6. **未来展望与盈利预测**： - 行业需求低迷，渠道调整需时间。

- 预计2024-2026年收入分别为55.6亿、62.1亿、69.6亿元，归母净利分别为7.2亿、9.3亿、10.8亿元。

- 预计2024年业绩对应PE为25倍，目标价为23元，给予“买入”评级。

7. **风险提示**： - 食品安全风险、行业竞争加剧、原材料成本上涨风险、内部调整不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的当前表现及未来潜力，并制定相应的投资策略。