长城证券-投资策略研究：周度策略行业配置观点，中与美，“向内观”与“向外求”-250707

A股市场在科技成长和中小盘活跃的主线下稳步上涨，半导体、消费电子和创新药成为核心引擎。

美国采取“向外求”策略，通过扩大债务和利用贸易工具减轻财政压力，而中国则聚焦“向内观”，挖掘内生增长动力并推动核心科技发展。

推荐关注创新药和金融科技板块，前者受益于政策支持和中报预期，后者则在政策催化和技术迭代中迎来增长机遇。

本周（2025年6月30日-2025年7月04日），A股市场稳步上涨，主要指数表现良好，上证指数涨1.40%，深证成指涨1.25%，创业板指涨1.50%。

市场情绪积极，科技成长和中小盘股主导，半导体、消费电子和创新药成为核心驱动因素。

苹果折叠屏研发进展及医保局对创新药的支持政策推动相关板块上涨。

在中美经济政策方面，美国政府面临财政压力，选择扩大债务上限和增加财政支出，展现出“向外求”的特征，通过贸易工具施压主要贸易伙伴，意图引导美元贬值以减轻债务负担。

同时，美国在数字金融基础设施方面积极布局，以巩固美元在全球支付体系中的主导地位。

相对而言，中国政策则聚焦于挖掘内生增长动力，体现出“向内观”的思路，重点在发展核心科技、推进供给侧结构性改革和扩大内需市场，旨在构建更具韧性的经济体系。

针对行业动态，推荐关注以下板块：创新药，因政策支持和即将披露的半年报，可能成为良好的配置窗口；金融科技，受政策催化和技术迭代驱动，正处于增长机遇期，尤其是香港即将实施的稳定币监管框架和数字人民币国际运营中心的设立。

风险提示包括宏观调控效果缓慢、美国信用风险、地缘政治冲突及消费复苏不及预期等。

本报告的投资建议及理由为： - 关注创新药板块，政策支持将加速创新药的医保准入及商业化进程。

- 中报披露临近，前期大额交易可能在半年报中体现，构成良好配置窗口。

- 金融科技板块正迎来战略机遇，政策催化与技术迭代双重驱动。

- 香港即将实施的稳定币条例将推动跨境支付与技术适配，加速行业发展。

- 央行数字人民币国际运营中心的设立为区块链与数字货币应用提供确定性增量。